河南股票配资网站 动量股暴跌！高盛交易员：美股“最热股票”遭遇“最大抛售”

今年以来引领美股上涨的动量股正遭遇一场剧烈抛售河南股票配资网站。

根据高盛顶级交易员Guillaume Soria在周三收盘后发给客户的一份报告，尽管标普500指数当日收盘基本持平，但市场内部结构却暗流涌动。市场正在经历一场对近期主流投资主题的“强力平仓”，过去一段时间表现优异的动量股遭遇普遍抛售。

此次抛售对市场中投机性最强的板块冲击尤为显著，包括被大量做空的股票、量子计算概念股以及尚未盈利的科技公司。报告警告，鉴于动量因子在历年11月至次年1月普遍表现疲软的季节性规律，以及当前仍然拥挤的仓位，本轮下跌趋势可能尚未结束。

动量交易退潮，资金涌向“优质股”

高盛交易员明确指出，市场正在发生显著的轮动。无论是基于过去3个月、6个月还是12个月表现的动量股组合，都出现了明显的资金流出。

Guillaume Soria在报告中强调，近期市场叙事的核心主题正在被瓦解。

数据显示，此前涨幅较大的投机性资产领跌市场，而代表稳健基本面的“优质股”因子则重新获得资金青睐。这表明在市场不确定性上升的背景下，投资者正从追逐高增长转向寻求基本面的确定性，风险偏好出现明显转变。

季节性逆风与高仓位加剧抛售风险

动量股面临的抛售压力可能才刚刚开始。Guillaume Soria分析显示，从历史上看，11月至次年1月是动量因子表现最差的三个月。这一季节性逆风对于今年的动量交易而言尤其危险。

根据高盛数据，今年以来，动量因子本身上涨约7%，而高盛构建的动量股篮子涨幅在15%至35%之间，其优异表现主要得益于多头持仓。随着投资者在年底前锁定收益，这些涨幅较大的股票最可能成为获利了结的对象。

此外，高盛主经纪商业务的数据显示，对冲基金在动量股上的敞口仍然处于极高水平，分别位于过去一年和五年的第90和第94个百分位。如此拥挤的仓位一旦开始平仓，极易引发踩踏式抛售。

动量股构成：高贝塔与科技股的集中暴露

当前动量股的构成也使其在市场转向时显得尤为脆弱。Guillaume Soria发现，目前的动量因子主要做多信息技术和工业板块，同时做空医疗保健和消费板块。从风格上看，它严重偏向于高贝塔值和高波动性股票，而这些股票正是自4月份低点以来表现强劲的资产。

报告还提到，“关税解放日”以来，动量股和黄金的走势高度趋同，两者在最近几天都出现了急剧下跌。这种相关性表明，驱动这两类资产的宏观因素可能正在发生变化。

动量股的急跌也反映出市场广度不足的问题。Guillaume Soria指出，在过去15年中有13年，标普500指数的表现都优于剔除七大科技巨头后的“X7指数”。自2020年1月1日以来，两者年化表现差异达6%。

基于此，Guillaume Soria建议河南股票配资网站，寻求战术性对冲的投资者可考虑使用其“X7指数”构建有限亏损的对冲策略。他认为，相比直接对冲标普500指数，这一策略成本更低，针对性更强。

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